文 | 李佳
【资料图】
编辑 | 黄绎达
新能源车企近期真是热闹。国内这边长城举报比亚迪，公然开撕带崩汽车股；海外这边木头姐喋喋不休加仓特斯拉，而巴菲特却孜孜不倦减持比亚迪。巴老爷子大家都很熟了，木头姐又是何许人也？
木头姐，大名Cathie Wood，芳邻68，ARK基金创始人。2020年ARK旗下的基金平均收益超过140%，业绩一度超过巴菲特。木头姐在一众华尔街精英中杀出重围，人送称号“女版巴菲特“。虽说近期又因为英伟达股价飙升，她却在年初清仓，卖飞操作贻笑大方，但基金圈确是如此：一旦走红，无论是非，总会成为茶余饭后的谈资。
介绍完木头姐，再说说“男女”巴菲特的这波操作。虽然二位的标的并不相同，但两家企业都是新能源车企中的头部。即使木头姐向来高调行事，但连秉承长期价值投资理念的股神巴菲特都开始行动，不免引起投资者的热议：新能源车还值得投资吗？
那么木头姐和巴菲特增减持背后的逻辑究竟是什么呢？海外基金对于新能源车板块又持什么样的看法？
01 木头姐与特斯拉：一往情深
特斯拉近期是个话题王。车型降价、机器人出世、数据泄漏门、马斯克再度访华…且不论话题是“红”是“黑”，马斯克与特斯拉的热度依旧，特斯拉的股价却已不再：从21年巅峰时的414.5美元，回调到现在的190美元附近，近乎于腰斩。
图：特斯拉股价走势图 来源：Wind
即便如此，木头姐对特斯拉依然是一往情深。特斯拉最早是在2017年成为ARK的重仓。在今年一季度特斯拉仓位为7.76%，已经成为木头姐的第一大重仓股。而且在今年特斯拉股价一路狂泻的行情之下，ARK在推特公布的每日调仓也显示4月木头姐还在多次加仓。
在5月举行的《财富》最具影响力的新一代大会上，木头姐也再次分享了对于特斯拉和自动驾驶汽车未来的看法。她在会上指出，看到了特斯拉在自动驾驶汽车领域变革的潜力。
图：ARK基金一季度持仓 来源：gurufocus
而且，在年初ARK基金公布的《Big Ideas 2023》报告中，就已经提到对于新能源车以及特斯拉看好的观点。ARK基金预测，未来5年新能源车销量将会增长7倍，每年增长50%，从2022年的780万辆增长到2027年的6000万辆。并且，随着电池技术的提升，充电速度将不断优化，电池将不再会是新能源车行业的难点。以此为前提，ARK预计新能源车行业将在自动驾驶、安全和娱乐等其他功能上进行优化，这也再构成未来新能源车业绩的又一增长驱动力。
该报告中还提到，缘于目前人工智能创新的速度，ARK对于机器人出租车等自动驾驶领域未来商业化很有信心。在自动驾驶领域的研发与布局，这是他们看好特斯拉的重要原因。
不仅如此，在ARK基金4月发布的一篇报告中，他们预期2027年特斯拉每股价值将会达到2000美元。报告中介绍了特斯拉在自动驾驶领域取得的一系列阶段性成果，以及目前人工智能技术提升对自动驾驶发展的具体推动作用，更加详实地论证了其观点：机器人出租车业务线将是未来驱动特斯拉业绩的一个关键因素。
“女版巴菲特”木头姐不仅一五一十表达了自己的观点，还用真金实银为特斯拉“打call“；反观巴菲特，这位“奥马哈先知”对新能源车以及比亚迪的态度就显得有些神秘了。
02 巴菲特与比亚迪：时过境迁
自2022年8月开始，巴菲特开始抛售比亚迪。截止目前，港交所11次披露巴菲特减持比亚迪，最近一次达到披露标准的减仓在5月2日。仓位也从最初的19.92%降低到了9.87%。
从比亚迪的盘面表现来看，比亚迪的股价在22年6月底筑顶，达到每股333港元。虽说股神巴菲特没能够成功逃顶，但要知道巴菲特是以8港元的价格入手比亚迪，就算是以22年8月至今的最低价格161港币来计算，也是翻了20倍。
图：比亚迪港股走势图 来源：Wind
虽然持续减持比亚迪，但巴菲特和芒格对此操作的回应中，依然对比亚迪给予相当积极的评价。结合此前坊间巴菲特与比亚迪的佳话，这样的行动和言论看起来更像是难逃两个“7年之痒”的“累觉不爱”，但实际上巴菲特在减持后依然有近10%的仓位在比亚迪。一旦发表明确“看空”立场的言论，比亚迪的股价必将受到重创，这也会导致巴菲特的资产有所缩水。
所以说，巴菲特减仓比亚迪并不仅仅是表面上的落袋为安，实际上依然是对新能源车未来发展的犹疑，讲到底还是做什么比说什么更重要。
实际上，巴菲特对新能源车行业并没有许多直接的评价，但在今年的巴菲特股东大会上，巴菲特和芒格对于汽车行业还是传达了较为明确的观点。他们认为，汽车制造行业是很难投资的行业。一方面，行业竞争格局激烈；另一方面，目前全球处于向电车转型之中，未来汽车行业的格局存在着巨大的不确定性。
不仅如此，巴菲特也在股东大会上表达了自己对能源转型的看法。在他看来，传统能源向新能源的转型正在进行中，但这一过程中却也面临巨大的挑战。近年来，伯克希尔持续加仓西方石油，除了看好其管理层、开采技术、所占资源等股东会上的说辞外，亦是用坚定的买入表达了对旧能源的看好。
但是，伯克希尔在持续加仓西方石油的同时，也在风能、太阳能等新能源领域不断进行布局，再结合他看不清汽车制造行业的观点，与减持比亚迪的动作，说明老爷子对能源转型心存犹疑，所以选择两头下注、对冲风险，同时对汽车行业的观点偏空，由此推断出他目前对新能源车相对不看好。
资深老钱巴菲特与新晋网红木头姐对于新能源车的观点不一，那么其他海外机构对此又持什么态度呢？
03 新能源车：甲之蜜糖乙之砒霜
海外机构投资者对于新能源车企的观点愈加分化，这一点从特斯拉机构股东的持仓变化情况可窥一二。
先来看看特斯拉机构投资者持股变化：增持股数大于减持，而退出持有的投资者多于新进的投资者。由此可以看出，面对当前新能源车的高渗透率，此前未上车的投资者依然踌躇，而此前的忠实信徒却因这样的业绩兑现而更加狂欢。
图：特斯拉机构持股变化 来源：Wind
再来看看特斯拉前20大机构股东持仓变化情况：增持机构数量多于减持，而减持机构的力度显著大于增持机构。其中，位列第三的城堡基金减超2000万股，持股减少了16%。可见：对于新能源车，有些忠实信徒也开始有退场的迹象了。此外，不由得让人感叹一句，相较于位列第三十五的ARK基金，城堡基金可谓是闷声做大事了。
图：特斯拉前20大机构投资者 来源：Wind
从机构投资者分化较大的调仓情况可以看出，新能源车行业已经发展到了分叉路口。
看多新能源车的机构认为，从今年中国市场的情况来看，在补贴政策完全退出的背景之下，新能源汽车渗透率依然在持续上升。根据6月1日新能源汽车公布的5月销售数据来看，头部车企比亚迪在中国市场一骑绝尘，销量同比增长109%。解读同样的数据，观点的分歧却越来越尖锐，新能源车近一段时间的调整自然是受到了预期不一的影响。
乐观的观点认为，补贴退坡的影响边际减弱，我国新能源车行业已经从补贴驱动实现了向市场驱动的转换。虽然目前新能源车渗透率已经逐步走高，但市场仍未完全饱和，长期的成长空间依然清晰可见，同时中短期也具备一定的爆发力，随着市场洗牌的持续，龙头企业的投资价值更高。
而悲观的观点则认为，中国新能源汽车月度渗透率已经接近30%，如此高的渗透率也意味着，行业已经度过高速发展期步入了稳定成长期，业绩增速很难再像此前那样高。而目前的估值已对此业绩有了充分定价。若无重大技术革新或其他利好事件提振新能源车的业绩，投资新能源车很难再获此前的回报。
再观海外，中信证券提到，目前欧洲市场补贴退坡的影响也在逐步消除，而且一些欧洲国家还提高了补贴。随着新能源车企产能扩大，半导体等原材料出现短缺的问题解决后，新能源车有望在一直推动能源改革的欧洲取得进一步的增长。不仅如此，美国市场的政策环境也同样逐渐趋好。随着后续利好政策的落地，预计新能源车行业在海外市场将有高速增长的动力。
由此可见，无论是国内亦或是海外，在政策利好、产业链降本增效、技术迭代等中短期利好因素的驱动之下，新能源车仍有一定增长的空间。但从更长远的行业逻辑来说，新能源车的背后是“能源转型”这样宏大的论题，这并非是朝夕之间就能够实现的。
虽说石油是不可再生能源，长久来看能源切换是必然趋势，但在目前锂电池为驱动的新能源车高渗透率的背景之下，依旧面临着续航里程难以适用长途、充电基础设备设施不足等问题。这些问题涉及城市规划、电池技术发展，特别是基建问题，在短时间内难以得到解决。
虽说比亚迪、特斯拉的股价在业绩利好的驱动之下有所回升，但价值投资又岂在朝朝暮暮。木头姐与巴菲特孰胜孰败，唯有时间才能证明，毕竟笑到最后才是赢家。
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